EDUCATION • December 5, 2025

【DSE BAFS RATIOS】囤幣公司的估值神話 原來RATIO可以咁樣玩到出神入化﹖

1. 近年美國出現不少業務只有囤幣嘅公司,它們大手買入加密貨幣,再利用市場給予囤幣公司的高估值,向銀行抵押股份融資再購幣,無限loop


2. 當然呢種模式嘅兩個先決條件系加密貨幣價值呈長期升勢,且公眾要給予囤幣公司高於幣值嘅市值,故事先可以寫落去


3. 單是11月中後旬至今,比特幣下跌近3成,囤幣公司神話漸破,最典型於美上市嘅Strategy,公司管層曾豪言「賣腎也不要賣幣」,股價已由高峰540多元「斬件」至180多元


4. 今日真正想講嘅係PB RATIO,股價對資產淨值比,剛才提到公眾給予囤幣公司嘅估值高於其所持幣價值(據報是1.2倍),意即股東唔用$100蚊直接買$100幣,而係用$120買一家持$100幣嘅公司,依書直說就係股東睇好資產喺公司管理下有更良好願景,說白了都是炒鬼投機而已


5. 用AI SORT咗香港地產商嘅PB做參考,0.07至0.74不等,一律有所謂管理層折讓的,以PB表現算最好嘅領展來說,股東只願用$74買領展持有$100資產,原因很簡單,資產是值錢,但在你手上會變怎樣是存有變數的,所以強如房產有客觀價值嘅資產,公眾都未必會用等價去買一間公司嘅股票


6. 再睇之前傳財困嘅新世畀,PB僅0.07,帳面上即$7買$100嘢,但你見「咁荀」公眾都唔會仆到去買,好似街市有人同你講10蚊4個日本桃咁,你知係唔食得嘅,PB理論上睇股價有冇被低估或高估,另一邊廂亦很公開處刑式反映大眾對公司管層嘅信心


7. 講咗咁耐,DSE BAFS冇考PB,攞嚟對到標嘅係PE,股價對盈利比,講PB係想用實例形象化RATIO應該要點學,認清分子分母擺位原理及原因,應用於每一個比率都會更得心應手

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