1. 童年回憶「吉之島」母企Aeon於發表新一財年財報時被核數師披露「持續經營存重大不確定性」，呢個正正係DSE BAFS Accounting Principles 一課裡面學嘅Going Concern Concept 2. 一般而言，企業係會被假定為Going Concern個體，即於可見將來繼續營業及無意圖清盤，因此企業嘅資產會以歷史成本扣減折舊計價列於財報 3. 當出現以下3個情況：1. 企業已連年虧損 或 2. 企業凈負債過高 或 3.企業現金流出現問題，核數體須披露企業持續經營能力存疑、當中原因 及 財報上資產價值嘅計升依歸 4. 睇返Aeon盤數，過去兩年分別蝕3億4與3億3；流動凈負債15.6億（倒返轉睇current ratio 啱啱好得0.5）；現金由8.2億跌到6億，要生存落去似乎只有日本母公司泵水一途 5. 希望AEON唔好好似大丸咁成為歌詞上嘅時代印記

考局每年都抽5題佢都好迷點解學生會錯嘅MC嚟分析，坦白講每題都有人錯，但點解呢5題會俾人特別highlight呢？關鍵係個答案distribution，好多呢啲被討論嘅題都係啲答案平均地skew咗去兩邊，簡單啲講大部分人中陷阱🤭 1. 3 Economics Questions 👉🏻學生都係未identify 到for whom to produce case，吓，為咩人做都分唔到？從來最簡單嘅嘢係最難，就係因為佢易分，考局鍾意twist到逢係商家喺唔同渠道賣廣告 或 為產品訂價，呢啲都係揀客嘅動作，而唔會明買明賣咁話呢套戲我俾阿婆睇嘅 2. Externality 👉🏻 一個典型negative externality case，發展商起樓起得高遮咗隔嚟啲景，有啲咩condition出現個negative externality先會resolved，3個答案其實一個govt、兩個private，其中同學唔係太識react to 受害者俾錢叫發展商唔好起咁高嘅case🥹 3. Fiscal & Trade Deficit👉🏻 同時消滅case，同學都係喺disposable income會同時影響C、I、M嘅關係上唔熟，associate唔到經濟好咗會增加入口同稅收；考局係專登寫到個condition剩係影響貿易，例如：用貨幣貶值增出口減入口，你要諗多兩步👉🏻國民收入會因此提升👉🏻稅收亦被帶升 4. GDP Limitations 👉🏻都係老掉牙嘅per capita + real gdp點樣未必反應living standard呀，咁你自己醒水要飛走啲人口多寡、通脹通縮case啦，啲同學都係盲頭烏蠅咁中落去 5. 最後係阿sir臨考前講過萬次嘅極端elasticity下嘅政府干預點個凈損失點睇，好明顯同學成日死記正常情況下收稅派津後搵粒凈損失三角就得，唔去認真了解凈損失點嚟，一俾條打棟或打橫嘅demand / supply您就即時投降

1. 由2012年起始實施的長者$2乘車優惠將於4月3日迎來結構性改變，車費$10或以上改為兩折；車費$10或以下維持為$2乘搭。舊制一刀切所有車費$2是典型供需現象，愈長車程補貼比率愈多，長者乘搭長途車對短途車比例會拉升 2. 新制緩減長途車補貼比率，抑制長者對長途車需求，最重點攻堅是「長車短搭」，例如：攞A車嚟去下個街口🤭，從而收緊這項政策正在每財年幾何級數上升的補貼 3. 由2022年2蚊車拓展至60-64歲年齡層後，政府於23、24及25年度補貼分別為30億、40.5億、60億，60億係咩概念？政府一年抄牌收益約為8億，即抄足7-8年牌先冚到一年長者交通費 4. 長者勞碌一生建設社會，退休後開開心心遊香港，補貼的心意從沒異議，但港府這十多年補貼措施其實十分笨拙，在措施推出前各大交通機構一直有施行「長者半價優惠」，到$2車措施出爐後，各大機構立即取消優惠攞盡政府津貼，60億本來有30億商界自己攞嚟做價格歧視扮優惠長者的，由政府埋單，公營交通公司高層從沒放社會責任於考量之列是城市最可悲的地方

1. 剛於昨日公布2025年勁賺百億嘅國泰今日宣布長中短途燃油附加費加逾倍，以布油戰時由每桶$70彈升至$90計，油價升3成，燃油附加費增一倍豈不是加突？ 2. 呢個paradox其實Econ同學都要注意，燃油附加費只係票價嘅一部分，假設票價其他組成不變，整體票價加幅其實冇一倍咁多 3. 阿SIR用最新年報數字好rough咁屈指一算，假設短途、長途均價$2500同$7500，國泰凈利率9.3%，總成本分別為$2267同$6802，燃油成本過往幾年徘徊總成本3成，即一張$2500同$7500嘅機票，有$680同$2041係燃油成本 4. 如最頂頭嘅前設期內油價升3成，短途與長途燃油成本分別增加$204同$612蚊，以短途、長途燃油附加費分別加$148與$595計，未算要消費者「食哂」，但都食足大部分，當中長途消費者食嘅portion大啲，反應長途客需求彈性比供應彈性更細，短途始終競爭大，唔搭飛機可搭火車或船去第度玩，that’s economics

1. 前文分析過港油市場呈寡頭壟斷格局，只提供較貴嘅辛烷值98汽油，再將呢種油分普通同特級，𠝹base抽多浸消費者盈餘，以戰爭發起後牌價計，香港、新加坡、日本每升油價美元計分別為$3.97、$2.45及$1.09，今日再用其他角度分析港油價格世一之謎 2. 從成本分布圖可見，本港兩大油價高企原因乃進口價格及地租高昂，事實上今天大部分港油從新加坡煉油廠進口，基於沒煉油設施同時市場細小缺規模效應，所以雖然港油與其他亞太地區同源，但計及運輸成本與溢價，每升港油落地成本達$1.9，係日本嘅4倍，事實上睇國泰同新航年報，於布油全年平均$60-70水平，兩間航企入機價每桶都近百元，成本溢價係結構問題 3. 與日本政府積極補貼家用燃油政策不同，港星政府有意用高昂駕駛成本去控制車輛數目，如圖所示，兩地每升燃油稅費達$0.7，接連動輒數億港元一幅，21年租期嘅油站用地，部分油站日租達8萬港元，土地問題再一次令香港推上世一之列 4. 最後係油企利潤，寡頭壟斷市場環境孕育默契抬價，只睇每升利潤港油分別係星洲同日本嘅2倍及3倍，香港地區限定嘅「貴絕全球靚油之中嘅靚油」，其實解決辦法一直都在。

1. 之前分析過特朗普挾關稅意令環球領䄂，要麼買美貨、要麼買美債，佢睇到嘅係美國債務龐大，債息高企，再繼續借落去，好似BAFS學嘅gearing ratio咁，個控制權就會喺債主度 2. 用返DSE學BOP嘅角度，買美債減逆差，緩減美債擴大增幅；逼他國買美債，緩減美息升幅，最後一步係動匯貶美元令還錢時還少啲購買力，2月20號係轉捩點，當日美國最高法院駁回特朗普對等關稅嘅政策 3. 冇咗關稅武器，又急於為中期選舉叩票，特朗普揀咗一條完全截然不同嘅路嚟行，打伊朗攞油田令石油美元嘅地位更加堅固，美金亦於戰事至今呈強，美元多咗需求，美債就會有返支持，但呢個轉向最矛盾嘅地方係美元強勢會令逆差加劇亦做成通脹，美國由縮債變成錢唔怕借，因為軍事強、貨幣強，用貨幣嚟做載具，吸收返全球購買力 4. 能成功與否，可能TRUMP都唔知道，但佢知年近80嘅自己要喺史書留下偉大嘅形容詞就要夠BOLD

1. 中東戰雲密布，油價持續高低，隔晚布油曾抵每桶120美元，睇返國泰2025中期年報，上半年燃油對沖虧損2.18億港幣，主因應該為國泰同期有30%油以均價$73美元一桶對沖有關 2. 喺油價低落時，因為呢30%油要用$73硬接，所以造成虧損，但好似近日戰旗飄揚，德克蘭有油廠被炸、霍爾木茲海峽被封，中東多國因油倉爆滿而減產，布油短時間抽高近倍，呢啲對沖合約就起關鍵作用，油價抽高計及運輸、稅款、亞太地區溢價，國泰冇hedge嘅油價最後入機價可達$135-140水平 3. 睇埋區域樞紐對手新航，佢哋做hedge做得更進取，喺油價$60-70水平時做50%長hedge，即有半數油用戰前價買，個利潤空間冇蠶食得咁快，咁係咪新航叻啲？其實只係國泰試過2014同15連續兩年燃油對沖虧損逾80億為人咎病後轉趨保守，所以投資團隊嘅眼界同遠見都好緊要 4. 不過從來對沖贏定輸，票價都係跟升不跟跌，可以肯定嘅係4月份復活長假期嘅燃油附加費便開胃了🥹

1. 中東戰雲密布，伊朗封鎖最短闊度得32km嘅霍爾木茲海峽，意圖癱瘓海運令油價急升，全球供應鏈所有嘢離唔開運輸，所以油價升可以話大獲過加租，由戰事起始，布油勁彈10-15%，經濟學上短期總供應因成本上漲而跌，推高通脹但同時減少產出，全球滯脹風險待爆 2. 返嚟香港，車用汽油已偷步加價，加幅約1-2%，布油已彈升，何以說偷步？香港油站一般有2-3周庫存，literally戰事影響未及油商，寡頭壟斷生態MC未動、價格先行🥹您懂的（可能是車主搶先排油谷高需求了吧） 3. 今日想講嘅係港油市場另一有趣現象，油站會賣所謂普通油同靚油，其實兩種油都係甲烷值98，只係後者會有添加劑，聲稱令引擎減少損耗，原來全世界只有香港將98 RON呢種油分兩級賣，一般車種出廠指引用95 RON已足夠，但港油站並無供應95 RON，即本身已焗車主買「靚油」，再分層榨消費者盈餘 4. 呢個算唔算3級價歧？你可以話靚油同普通油係兩種產品，但個分野可能只局限於情緒價值，將錫車嘅車主𠝹一波，引擎聲都好聽啲啦，如我之前喺航空公司艙等嘅分析講過，有壟斷能力嘅公司會愈加搵細微分野去創造更多價格分層，目標就係𠝹齊唔同彈性嘅人出嚟，利潤極大化

1. 傳統上戰爭時大家害怕手上銀紙貶值，資金會泊入貴金屬甚至乎有「數碼黃金」之稱嘅加密貨幣，用AI plot咗過去10年黃金及比特幣走向，喺呢10年前期嘅一啲區域性戰爭，例如：塔利班重掌阿富汗、俄羅斯入侵烏克蘭等，對避險資產價格所起作用極微 2. 要數算到哈瑪斯人質事件，以至以伊12日戰爭及今天美以伊混戰，這些避險資產才見反應，反映要去到具規模戰爭，人們或機構先走去避險，而且所謂避險其實也只是炒家嘅藉口，以黃金為例，228美國襲伊當日，黃金急升至紀錄高位5500美元，但隨後很快已回落返10%，可見避險是炒作多於實際用途 3. 有趣嘅係比特幣喺近半年中東拳來腳往期間都要見跌，輿論質疑比特幣今天已淪為與美國高風險科技股高度綁定嘅風險資產。經歷量子電腦可能破解加密算法、KK園首腦被凍結百億加密貨幣資產及美國愛潑斯坦案富豪揭密等事態，公眾對比特幣嘅感知有著結構性嘅變化。 4. 沒有永恆嘅「避險」，說穿了大眾認錢只認今天認受性、儲值能力及未來認受性，今天公眾對避險貨幣「無感」，原因可能已factor in 對戰事不會延續嘅預期，市場反而擔心戰事拉升通脹，美國減息步伐遲緩，資金成本持續高企，故先行沽售高風險資產。再退後一萬步諗，強者是美國，戰時流動性最強定必是美金，用強勢貨幣換要搬要抬嘅金，或是要有電、有資安先交換到嘅比特幣，也甚難說得過去 5. 終究避險是榥子，其實圖表睇近10年黃金與比特幣很相像，黃金總是緊隨比特幣走向，近期兩者走異可能並非異動，而是黃金腰斬嘅時間未到來而已