Rafael • February 20, 2025

【DSE ECON MONEY & BANKING】 假如美國Fort Knox沒黃金

1. 由避險情緒驅動,黃金價格由2025起埗勁升11%,近日見每安士2900美元


2. 美國啟動減息致持有美元回報遞減、特朗普大揮關稅大捧引致潛在通脹及全球央行減少美元配置均是金價愈升愈有的原因


3. 有趣的是世界首富Elon Musk近日於X表示想audit一下存放於Fort Knox的金庫,美國是目前全球持有最大量黃金儲備的國家,坐擁8,113噸黃金,超越第二大金儲國家德國逾倍,當中有近6成都放在Fort Knox 這個地方


4. 然而,上一次audit已是50年前,美國官方在這50年也抱著 ‘yes it‘s there’ 信念,守護著這安放3萬多億市值黃金的倉庫,最終會否像劇集《紙房子》結局,黃金本來在心中,我們可以先點一客花生


5. 咦!美元不是由黃金儲備支持?吃花生之前了解這一點十分重要。因為黃金量有限而不足支撐不斷擴張的美國經濟,美元於1930年代已脫離金本位,即美元不是由黃金支持,持美元不能兌換黃金,今天每張美金的價值都是全球對美國政府收稅能力、軍事保護資源能力及經濟實力的信任。所以即使黃金儲備歸零,對美國信譽會有所影響,但不會短期內造成美元崩潰


6. 可以想像如果倉內沒黃金:


a. 黃金升勢會更強,畢竟預期流通量會買少見少;

b. 紙黃金市場崩潰,當市場被破三觀改為Seeing is Believing,人們不再相信黃金合約,這些市場會陷入一遍混亂;

c. 更多人傾向轉投加密貨幣,這也許亦是Elon Musk最大盤算,黃金too bulky to be a money,傳統儲存機制存大漏洞,這些都是decentralised, tokenised and strictly limited in quantity的加密貨幣可解決的問題,Elon Musk用黃金倉沒黃金做spot light,去直線加持加密貨幣

d. 長遠會加大全球各國去美元化的決心,即使說沒金儲不構成大型金融動蕩,但會動搖人們對持有美元資產的信心,各國央行會加快囤積黃金,減持美債


7. 點解美國好似一啲都唔驚?用返Elon Musk 最近講嘅一句「真正的經濟是貨物與服務的產出」,QTM裡面說的MV=PY,as long as 實體經濟撐得著,美金可說是長印長有,於AI 及automation撼動傳統的時代背景下,佢哋對未來經濟充滿信心,去美元化就只會淪為口號

作者: EDUCATION 2026 Feb 25
1. 首年考返E2,圖表都算同您「足本重溫」,個圖俾齊兩國一曲一直PPF,另加world price線,兩國都要畫齊CPF,同出奇蛋一樣,滿足考局考齊你E2所有圖嘅願望 2. 留手位喺最後import / export volume冇考落條curved PPF度,另外都冇要大家plot gain from trade,呢啲位睇得出佢點到即止,但如果我係考生,E1E2一樣熟,我都會揀E1 3. 脫離咗首年重考光環,2026-2028同學仔喺elective仲係compulsory嘅日子要預佢愈玩愈癲,其實我上年有出E1E2 MOCK,裡面果啲移動完先再plot點嘅PPF係好有可能未來幾年嘅玩法
作者: rafael 2026 Feb 25
1. 年假後一口氣做埋2025兩條Electives感覺放水部分喺文字果面,基本上冇溫anti-competitive behaviors都夠做成題 2. 畫圖玩移動MC,想矇下同學仔,出現咗一啲外在狀況後,個output神推鬼撞下返咗原本嘅efficient output,係咪就代表efficient,所謂efficient output從來係跟條件而唔係釘死喺任何位置,MC生變、條件變,所有嘢重新推演 3. Price Discrimination 都考正路嘢相同目的地唔同班次航機唔同錢係唔係PD,都係答題3式:定義、應用、結論就攞得齊 4. 士別4年呢題E1見面禮算俾大家執下分,體感E1無論文字定圖都易過E2,下篇文都分析E2
作者: rafael 2026 Feb 5
1. 繼2022實施劏房租金管制,規定劏房業主在2+2年租期內租金調整需按差估署租金指數後,另一條劏房相關法例即將於2025年3月1日實施 2.早於租金管制政策出爐時,阿SIR拍片分析過,對劏房施加價格上限,有可能令劏房平均質素下降,且業主有可能濫收其他名目費用,彌補租金不足,劏房例子活形活現了我們於價格上限課題學習過的缺點 3.如阿SIR近日熱討的醫改,公共政策是要一籃子下藥才起最佳效用,限價以後政府針對劏房質素著墨,新法例規定劏房不能少於86呎,需設獨立水電錶及廁所,告別一代籠屋,提升草根階層居住環境 4.雙管齊下,劏房問題迎刃而解?要留意的是限價最多只限4年,市價終被需求還原,而新法可能淘汰大量結構性上不能合規的物業,造成合規簡樸房求過於供,租金更為昂貴 5.考局於2025已用整題DRQ討論公營房屋供應問題,能橫跨供求、公平性、財策等社會性議題,可說是考局「有殺錯、冇放過」、培訓本地新經濟學家
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